La résistance aux chocs dans les pays africains et la viabilité de la dette varient considérablement malgré les vulnérabilités communes

La Zambie, l’Angola et le Gabon figurent parmi les économies les plus risquées d’Afrique selon le classement 2021

D’autre part, il y a des caractéristiques plus communes en Afrique fragile Les économies comprennent des sorties nettes de capitaux, des monnaies locales volatiles et moins négociées à l’échelle mondiale, des positions internationales nettes importantes, des réserves insuffisantes et une propriété étrangère élevée et des devises étrangères pour la dette publique – cela est remarquablement vrai en ce qui concerne la Zambie, l’Angola et le Gabon.

La Zambie, l’Angola et le Gabon forment un « risque 3 » pour la région Afrique dans le cadre de la portée de cette année, qui comprend un accent particulier sur l’Afrique.

La Zambie et l’Angola participent à l’Initiative de suspension du service de la dette (DSSI) du G-20. La Zambie a demandé une restructuration plus complète de la dette dans un cadre conjoint du G20 lié au traitement de la dette au-delà de la DSSI, après avoir fait défaut à la fin de 2020.

Les programmes d’allégement de la dette du G-20 risquent de ne pas aller assez loin dans la lutte contre la crise de solvabilité de l’Afrique

La focalisation continue du cadre commun du G20 sur l’allongement de la maturité de la dette et, le cas échéant, uniquement sur la réduction de la dette en termes de VAN, risque de faire trop peu pour améliorer la viabilité de la dette de nombreux pays souverains très endettés. La DSSI et le Cadre commun ciblent également les pays à faible revenu, laissant de nombreux pays à revenu intermédiaire vulnérables à la crise de la dette.

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De nombreux gouvernements africains sont en mauvaise posture pour faire face aux lourds besoins de service de la dette à moyen terme en raison des reports de remboursement de la DSSI. La moitié de tous les souverains d’Afrique subsaharienne étaient déjà à haut risque ou en surendettement avant la crise de Covid-19.

Une restructuration plus complète de la dette impliquant l’annulation de la dette pourrait améliorer considérablement les profils de crédit de nombreux pays les plus pauvres de la région Afrique après la restructuration. ont titré Un tel cadre qui inclut la remise de dette de manière plus globale : DSSI+.

Alternativement, en reportant les problèmes d’aujourd’hui à demain dans le cadre de la DSSI, les paiements d’intérêts et de principal peuvent s’accumuler pendant les périodes où le soutien international à l’allégement de la dette multilatérale est inférieur à ce qu’il est aujourd’hui.

Le défaut de la Zambie a suscité des inquiétudes concernant la dette africaine envers la Chine

Le défaut de la Zambie en 2020 a accru les inquiétudes concernant les risques de remboursement liés à d’autres pays très endettés empruntant à la Chine, comme l’Angola ou l’Ouganda, ce dernier cherchant d’ailleurs à ajuster les conditions du prêt.

Parmi d’autres marchés africains, la dépendance relativement moindre du Nigéria vis-à-vis du financement en devises ainsi que des marchés intérieurs de la dette liquide dépend de la flexibilité externe. Cependant, la persistance d’une inflation élevée a conduit à une surestimation de la valeur du naira.

Pendant ce temps, les risques extérieurs en suspens du Kenya sont atténués par les accords élargis du FMI ainsi que par l’aide fournie via DSSI, ce que le Kenya a fait et auquel il participe cette année.

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Nos notes annuelles de vulnérabilité externe et de résilience évaluent les pays sur la base 1) des vulnérabilités sous-jacentes d’une crise potentielle de la balance des paiements ; 2) Le degré de résilience de base de l’économie lorsqu’elle est exposée à de telles crises externes. Le classement de cette année a élargi l’échantillon de l’Afrique à 12 pays de la région, contre deux en 2020.

Téléchargez le rapport 2021 sur les vulnérabilités externes, la résilience et les évaluations (pages 11-15 pour l’Afrique).

Pour un aperçu de tous les événements économiques d’aujourd’hui, consultez Calendrier économique.

Dennis Shen est directeur des notations souveraines et du secteur public chez Scope Ratings GmbH. Levon Camérien, analyste senior chez Scope Ratings et co-auteur du rapport, est co-auteur de cet article.

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