Pourquoi le Japon est presque le seul à maintenir des taux d’intérêt aussi bas

« Pour faire baisser l’inflation au Japon, vous allez devoir ralentir quelque peu fortement, ce qui est difficile car la demande a déjà été quelque peu faible par rapport à d’autres économies », a déclaré Stefan Anggrek, économiste en chef chez Moody’s Analytics au Japon.

Alors que les pressions inflationnistes aux États-Unis étaient largement réparties, le Japon a surtout touché des produits de première nécessité comme l’alimentation et l’énergie, dont la demande est largement satisfaite par les importations.

Le gouvernement a annoncé vendredi que l’inflation au Japon (hors prix volatils des produits alimentaires frais) avait atteint 3 %, le niveau le plus élevé depuis 1991, à l’exception d’une brève hausse liée à une augmentation des impôts en 2014. Mais après avoir dépouillé les aliments et l’énergie, les prix japonais ont augmenté en septembre de Seulement 1,8 % pour l’année. Aux États-Unis, sur la même période, ce chiffre était de 6,6 %.

Les raisons du faible chiffre japonais sont diverses et mal comprises. Les experts trouvent des explications dans stagnation des salaires et les effets négatifs sur la demande de Vieillissement et déclin de la population.

Cependant, le principal contributeur est peut-être le public cultivé habitué à la stabilité des prix. Les prix à la production – une mesure de l’inflation pour les biens et services des entreprises – ont augmenté de près de 10 % au cours de l’année écoulée. Mais les entreprises japonaises, contrairement à leurs homologues américaines, ont été réticentes à répercuter ces coûts supplémentaires sur les consommateurs.

Cela signifie que la plupart des pressions inflationnistes actuelles proviennent de la hausse du dollar et des problèmes d’approvisionnement affectant les importations – des facteurs extérieurs au Japon et donc indépendants de la volonté de la BoJ. Dans ces circonstances, « les responsables des banques savent très bien que l’augmentation des taux d’intérêt n’atténuera pas les pressions sur les prix, mais ne fera qu’augmenter les coûts des entreprises », a déclaré Bill Mitchell, professeur d’économie à l’université de Newcastle en Australie.

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La Banque du Japon a introduit sa politique d’assouplissement monétaire actuelle en 2013, lorsque le Premier ministre de l’époque, Shinzo Abe, a promis des mesures spectaculaires pour stimuler la croissance économique qui stagnait depuis des décennies.

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