La Banque de réserve de l’Inde maintient ses taux stables, les anticipations d’inflation désormais proches de la limite de 6%

Le comité de politique monétaire (MPC) de la Reserve Bank of India (RBI) a laissé vendredi son taux directeur, le taux des prises en pension, inchangé pour la septième fois consécutive tout en maintenant sa position accommodante « pour relancer et maintenir la croissance sur une base permanente et continuer à atténuer l’impact de Covid-19 sur l’économie.

Dévoilant sa politique monétaire bimensuelle, cependant, la RBI a relevé ses prévisions d’inflation de détail à 5,7% au cours de l’exercice 2021-22, contre 5,1% plus tôt, très proche de la limite de tolérance supérieure dans la fourchette de 2 à 6%. Il a également souligné que la reprise « reste inégale selon les secteurs et a besoin du soutien de tous les décideurs politiques ».

Le comité a donné « la priorité à la relance de la croissance » pour atténuer l’impact de la pandémie, et a maintenu ses prévisions de croissance du PIB réel pour l’exercice 22 à 9,5%, comme il y a deux mois. Il a également relevé ses prévisions pour le premier trimestre d’avril à juin de l’exercice en cours à 21,4%.

« À ce stade, notre priorité absolue est de nourrir les moteurs de la croissance pour assurer une reprise durable », a déclaré le gouverneur de la Reserve Bank of India, Shaktikanta Das.

La banque centrale a également annoncé des mesures pour réduire l’excès de liquidité dans le système bancaire, ouvrant la voie à une sortie imminente de la facilité monétaire non conventionnelle. Le montant d’argent qu’il absorbera du système financier par le biais de ce que l’on appelle la prise en pension inversée à taux variable est passé de Rs 2 crore à Rs 4 crore toutes les deux semaines à partir du 24 septembre. Il a également prolongé le soutien en liquidités accordé aux banques pour prêter aux entreprises de trois mois supplémentaires jusqu’au 31 décembre.

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Le taux des prises en pension – le taux auquel la Reserve Bank of India prête aux banques – est de 4 %. Le taux de prise en pension – que vous empruntez aux banques – reste inchangé à 3,35 pour cent. Alors que cinq membres du MPC ont voté pour le maintien du taux des prises en pension, l’un, Jayanth Varma, s’est opposé au maintien de la politique accommodante.

La déclaration de politique monétaire a déclaré qu’à mesure que la deuxième vague d’infections diminuait, l’activité économique nationale avait commencé à se redresser. Elle prévoyait que la production agricole et la demande rurale resteraient résilientes – et a déclaré que la demande urbaine devrait se redresser avec un retard alors que la fabrication intensive et les services déconnectés reprennent à un rythme plus soutenu, et que la libéralisation de la demande refoulée devient plus permanente avec la vaccination accélérée.

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Inquiétude au sujet de l’inflation

Le Comité de politique monétaire a décrit la hausse de l’inflation comme « le gorille dans la salle », mais a déclaré qu’il pensait qu’il s’agissait d’un phénomène temporaire causé par des perturbations de l’offre dues à la pandémie. Mais la commission a appelé le centre et les États à réduire les taxes sur le carburant afin de réduire les pressions inflationnistes.

Malgré cet optimisme, a déclaré Das, la reprise reste inégale selon les secteurs et a besoin du soutien de tous les décideurs politiques. « La Banque de réserve reste en mode ‘tout ce qu’il faut’, prête à déployer tous ses outils politiques – monétaires, prudentiels ou réglementaires », a-t-il déclaré.

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La tâche de la Reserve Bank of India est rendue plus difficile par la forte inflation. L’inflation à la consommation a atteint 6,3 % en juin en raison de la hausse des prix des produits alimentaires et du carburant.

« Nous envisageons maintenant une inflation moyenne de 5,7%, ce qui représente une amélioration par rapport à 2021. La trajectoire d’inflation est calibrée à la baisse pour atteindre 4% », a déclaré Michael Batra, vice-gouverneur de la Reserve Bank of India.

Les perspectives de la demande globale s’améliorent, mais elles restent faibles et dépassées par l’épidémie. « Il y a une quantité importante de mou dans l’économie, avec une production inférieure au niveau qu’elle était avant la pandémie », a déclaré le MPC. L’évaluation actuelle indique que les pressions inflationnistes au cours du premier trimestre 2021-2022 ont été largement dues à des chocs d’offre défavorables, qui devraient être temporaires.

Cette attente a encouragé le MPC à maintenir une politique monétaire accommodante. « La réponse prudente de la politique monétaire à ce stade pourrait tuer la reprise naissante et hésitante qui tente de prendre pied dans des circonstances très difficiles », a déclaré Dass.

Concernant l’objectif de croissance, la State Bank of India a déclaré : « La prévision de croissance de la Reserve Bank of India (RBI), qui a été maintenue à 9,5%, semble être davantage un résultat statistique car les chiffres de croissance du premier trimestre ont été révisés à la hausse, tandis que les chiffres de croissance pour le trimestre Les deuxième et quatrième trimestres ont été considérablement réduits.

De toute évidence, la RBI voit la reprise à ses débuts, qui pourrait s’essouffler alors que les incertitudes pandémiques persistent. Cela fournit une justification claire pour que la banque centrale continue de soutenir la croissance jusqu’à ce que l’économie se redresse.

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Plus préoccupantes sont les prévisions d’inflation qui ont été considérablement révisées à la hausse à 5,7% pour l’exercice 22. Bien que la Reserve Bank of India ait clairement souligné que la trajectoire d’inflation dans une tendance à la hausse est temporaire, nous pensons que la gestion de l’inflation peut être un défi dangereux lorsque des hausses des prix du carburant commencent à se produire et, par conséquent, le choc inflationniste ne sera probablement pas temporaire, même par définition », a déclaré le SBI.

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