L’économie de la zone euro montre des signes d’adaptation aux verrouillages

L’économie de la zone euro est de plus en plus résiliente face aux verrouillages dus au coronavirus, selon des chiffres montrant que les entreprises et les ménages s’ajustent aux dernières restrictions et suscitent l’espoir que la production de la région résistera mieux cette année que l’année dernière.

Les données de mobilité de Google montrent que les visites dans les lieux de vente au détail et de divertissement ont augmenté depuis janvier dans la plupart des économies de la zone euro, indiquant un rebond de l’activité le mois dernier, malgré de nouveaux verrouillages dans plusieurs pays, dont l’Allemagne, la France et l’Italie.

«Malgré l’extension des mesures de verrouillage, les données à haute fréquence montrent déjà que la reprise a commencé», a déclaré Bert Cullen, économiste en chef chez ING Bank.

Le bond de la mobilité est en ligne avec l’augmentation des PMI le mois dernier et le regain de confiance des consommateurs et des entreprises révélé dans les enquêtes récentes. La hausse nous porte à croire que le PIB du premier trimestre [gross domestic product] Coleen a déclaré que le ralentissement pourrait être plus modeste que prévu initialement.

Le sentiment des investisseurs à l’égard de l’économie allemande s’est fortement amélioré au cours du dernier mois pour atteindre son plus haut niveau depuis plus d’un an, selon Sondage Zio De 178 analystes dans les deux premières semaines d’avril publié mardi.

Alors que la confiance au cours des prochains mois a chuté de manière inattendue pour la première fois depuis novembre 2020, le président de Zew, Akim Wampak, a déclaré que les perspectives “restent à un niveau très élevé et que l’on estime que la situation actuelle est bien meilleure qu’elle ne l’était en mars”.

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Dans le même temps, l’activité économique française devrait chuter de 7% sous les niveaux pré-épidémique ce mois-ci, une baisse bien inférieure à ce qu’elle était lorsque les premiers verrouillages ont été imposés en avril 2020, selon la Banque de France. Le sondage De 8 500 entreprises.

La banque centrale a déclaré que des niveaux plus élevés de télétravail et des règles de distanciation sociale améliorées ont aidé davantage d’entreprises à continuer à fonctionner malgré la fermeture, tandis que les exportateurs ont profité du rebond du commerce mondial.

“Nous avons collectivement appris à lutter contre le virus”, a déclaré mardi François Villeroy de Gallo, gouverneur de la banque centrale française. “En avril, l’activité baisse moins que ce que nous craignions.”

Sur la base de données à haute fréquence, la banque centrale a estimé que l’économie française a légèrement progressé au premier trimestre par rapport au quatrième trimestre de l’année dernière, où elle s’était contractée de 1,4%.

Alors que les économistes ont relevé les prévisions de croissance pour la majeure partie de l’économie mondiale, ils sont réticents à faire de même pour la zone euro, car les opérations de vaccination ont subi des retards et de nouveaux verrouillages ont été imposés pour contenir une troisième vague du coronavirus.

Graphique linéaire du nombre quotidien de vaccins Covid-19 administrés pour 100 personnes, montrant une fréquence accrue de vaccination dans la zone euro

L’Allemagne a doublé le taux de vaccination quotidien à plus de 700000 personnes la semaine dernière, mais le gouvernement s’attend à ce que les niveaux d’infection et les admissions à l’hôpital restent élevés pendant six à huit semaines, ce qui rend probable une prolongation du verrouillage dans le pays jusqu’à début juin.

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L’activité économique allemande a diminué de 0,5% au cours des trois mois précédant le 11 avril, par rapport aux trois mois précédents, selon l’indice d’activité hebdomadaire calculé par la banque centrale du pays. Il s’agit d’une baisse bien inférieure à la baisse trimestrielle de 9,7% qu’elle a subie après l’éclosion de la pandémie au deuxième trimestre de 2020.

“Je pense qu’il est définitivement devenu évident au cours des six derniers mois environ que l’économie de la zone euro est devenue beaucoup plus résiliente face aux verrouillages et autres mesures liées aux virus qu’elle ne l’était il y a un an”, a déclaré Jessica Hinds, économiste européenne à Économie du capital.

Graphique linéaire de la variation en pourcentage par rapport aux moyennes du 3 janvier et du 6 février, moyenne sur 7 jours montrant une amélioration de la mobilité vers les centres de vente au détail et de divertissement jusqu'à la fin mars

«Cela reflète en grande partie le fait que les restrictions sont plus ciblées et aussi que les entreprises et les ménages se sont au moins partiellement adaptés pour fonctionner pendant la pandémie», a déclaré Hinds, citant l’exemple de l’ouverture de restaurants à service rapide et de détaillants améliorant leurs services en ligne.

Les données à haute fréquence ont été étroitement surveillées tout au long de la pandémie pour des indicateurs plus opportuns que les mesures officielles, mais leur lien avec l’activité économique reste incertain.

Le suivi hebdomadaire de l’activité économique de l’OCDE, qui recueille des informations sur les comportements de recherche liés à la consommation, aux marchés du travail, au logement et au commerce, à l’activité industrielle et à l’incertitude économique, a montré une image assez stable dans toutes les principales économies de la zone euro au premier trimestre.

Graphique linéaire de l'indice, 2015 = 100 indiquant une augmentation des kilomètres parcourus par les camions allemands en mars

D’autres indicateurs tels que la valeur des paiements par carte de débit, des retraits d’espèces et des paiements en ligne chez ING sont revenus à leurs niveaux d’avant l’épidémie en mars, indiquant une reprise de la consommation malgré la fermeture des commerces non essentiels.

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Les mesures alternatives de l’activité manufacturière se sont également renforcées le mois dernier. La mobilité vers les lieux de travail a presque augmenté depuis le début de la pandémie avant les vacances de Pâques et les kilomètres parcourus par les camions allemands ont augmenté de 4,7% en mars par rapport au mois précédent, après avoir diminué en janvier et février conformément aux statistiques officielles.

Angel Talavera, responsable de l’économie européenne chez Oxford Economics, a déclaré que le tracker de reprise de la zone euro, basé sur des données à haute fréquence, montrait une tendance à la hausse et “indique une augmentation de l’activité en mars”. L’économie de la zone euro devrait subir une légère baisse au premier trimestre, mais se redresser au deuxième trimestre.

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