L’économie est sur la voie d’une lente reprise: le Fonds monétaire international

Islamabad: L’économie pakistanaise, qui a été relativement résiliente en 2020, devrait connaître une lente reprise en 2021, alors que les investisseurs étrangers ne reviennent pas encore en gros volumes, selon le Fonds monétaire international.

Le Fonds monétaire international a déclaré dans son dernier rapport “Mise à jour des perspectives économiques régionales, sortir de la pandémie: mieux avancer” publié samedi que la croissance du PIB réel dans la région MENA devrait atteindre 4,0% en 2021., ce qui est un surclassement de 0,9 point de pourcentage par rapport à. Jusqu’en octobre. La croissance devrait s’accélérer légèrement au Pakistan et plus fortement en Afghanistan en 2021 (respectivement 1,5% et 4,0%). Les économies de l’Égypte et du Pakistan, qui ont été relativement résilientes en 2020, devraient connaître une lente reprise en 2021.

Le rapport note également que la participation des non-résidents aux marchés de la dette des administrations locales est restée minime dans la plupart des pays du Moyen-Orient et d’Asie centrale. Cependant, ceux qui sont exposés à des entrées à court terme de non-résidents sur les marchés de la dette en monnaie locale ont connu des fluctuations importantes au cours de l’année. L’Égypte et le Pakistan ont connu d’importantes sorties de fonds, les investisseurs étrangers ayant liquidé leurs positions sur les titres des administrations locales en mars-mai (s’élevant respectivement à plus de 15 milliards de dollars et 2,5 milliards de dollars). En Égypte, des politiques macroéconomiques prudentes et des rendements réels élevés ont soutenu le renversement des sorties précédentes d’ici la fin de l’année, malgré une baisse des taux d’intérêt de 400 points de base. Au Pakistan, les investisseurs étrangers ne sont pas encore en gros volumes.

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Les besoins totaux moyens de financement public au cours de la période 2021-2022 devraient rester supérieurs à 15% du PIB dans la plupart des marchés émergents du Moyen-Orient et d’Asie centrale. L’amortissement moyen de la dette extérieure est faible (environ 4% du PIB), mais les risques d’extension et de refinancement de la dette intérieure sont élevés, compte tenu du taux élevé de consommation intérieure dans certains pays, qui a augmenté de plus de 15% du PIB à Bahreïn et en Egypte et au Pakistan.

En supposant que les besoins budgétaires supplémentaires résultant de la simulation de chocs groupés soient financés par les banques locales en plus d’un financement bancaire net qui couvre déjà les besoins prévus 2021-2022, quatre gouvernements de la région (Égypte, Oman, Pakistan et Tunisie) en absorberont 10 à 23 Un pourcentage supplémentaire des actifs des banques est constitué par la dette publique au cours de la période 2021-2022. Le rapport indique qu’une telle évolution intensifierait davantage l’exposition du secteur bancaire au gouvernement souverain, ce qui pourrait réduire considérablement la capacité des banques à prêter au secteur privé et affaiblirait probablement les perspectives d’une reprise durable et forte.

Les treize pays et territoires de ce groupe (Afghanistan, Algérie, Djibouti, Égypte, Iran, Irak, Jordanie, Liban, Libye, Pakistan, Tunisie, Ouzbékistan, Cisjordanie et bande de Gaza) ont commencé les vaccinations avec une couverture limitée et ne sont généralement pas devrait être vacciné. Une grande partie de sa population est au moins jusqu’à la mi-2022, à moins que des efforts supplémentaires ne soient consentis, tels que l’aide de la communauté internationale

Il a également noté que de nombreux pays à taux de change flexibles avaient vu leur monnaie se déprécier au début de la pandémie (Arménie, Géorgie, Kazakhstan, République kirghize, Maroc, Pakistan, Tadjikistan, Tunisie), et qu’ils se sont partiellement inversés depuis dans certains cas. Pour réduire la volatilité excessive, une intervention de change a eu lieu dans quelques cas (Arménie, Égypte, Géorgie, Kazakhstan et Pakistan).

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À la fin du mois d’août, la plupart des banques centrales avaient également réduit les taux d’intérêt. Après la fin du mois d’août, cinq banques centrales ont abaissé leurs taux d’intérêt de plus de 25 à 100 points de base: l’Arménie, l’Azerbaïdjan, l’Égypte, la Tunisie et l’Ouzbékistan. Les réductions globales ont été particulièrement importantes au Pakistan et en Égypte, avec un montant cumulé de 625 et 400 points de base, respectivement.

Et les envois de fonds des travailleurs ont également mieux performé que prévu. Les entrées ont rebondi au troisième trimestre 2020 après une baisse significative au deuxième trimestre, reflétant une combinaison de facteurs, notamment une large amélioration de la croissance au troisième trimestre dans les pays d’envoi de fonds, une transition rapide vers les canaux de transfert formels en raison de la fermeture des frontières, et des incitations aux transferts électroniques (par exemple, au Pakistan).

Les entreprises de la région du Moyen-Orient, de l’Afrique du Nord et du Pakistan ont commencé à se redresser au troisième trimestre 2020 (après le ralentissement historique du premier semestre) de manière asymétrique, avec des secteurs fortement connectés (en particulier les services et le commerce de détail), plus petits les entreprises et celles qui sont entrées dans l’épidémie avec des fondamentaux encore plus faibles.

Avec la reprise en cours, les soldes budgétaires devraient s’améliorer dans toute la région, en raison de la hausse des revenus, de la fin des mesures liées à l’épidémie et de la reprise de l’assainissement budgétaire dans certains pays (par exemple, l’Égypte, l’Iraq, la Jordanie, le Sultanat d’Oman et du Pakistan) avec un lourd fardeau.

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Avant la crise du COVID-19, l’exposition des banques nationales à la souveraineté dépassait 20% du total des actifs bancaires en Irak, en Jordanie et au Qatar, atteignant plus de 45% en Algérie, en Égypte et au Pakistan, et jusqu’à 60% au Liban. . En revanche, les banques des autres marchés émergents avaient une exposition au secteur public d’environ 12%. Cette surexposition est préjudiciable au développement du marché de la dette intérieure, ainsi qu’au gouvernement et au secteur privé pour obtenir un financement au coût le plus bas possible parmi une variété de créanciers.

À l’instar des tendances précédentes, les banques locales ont joué un rôle majeur dans le financement des gouvernements en 2020, couvrant plus de 50% du total des besoins de financement public à Bahreïn, en Égypte, en Jordanie, au Pakistan et en Tunisie.

Certains pays se sont fortement appuyés sur le financement intérieur à court terme, reflétant des considérations de coût d’emprunt et des marchés intérieurs émergents pour les instruments à long terme (par exemple, l’Égypte et le Pakistan), mais d’autres ont émis des obligations nationales à long terme et ont garanti une épargne pendant des années pour venir (par exemple, Jordanie, Maroc).

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